原标题：9 月份数据前瞻：三季度GDP同比增速放缓，9 月份工业增加值增速反弹、通胀率下降、贸易顺差仍处高位、流动性供应疲弱
各政府部门将在未来几天内公布2014 年9 月份经济数据和三季度GDP 数据：10 月13 日发布贸易数据；10 月15 日发布 CPI 数据；10 月16 日之前发布货币及信贷数据，10 月21 日发布三季度GDP 以及9 月份固定资产投资、工业增加值及零售额等实体经济数据。我们对这些数据的预测及观点如下：
三季度GDP 同比增速放缓，但9 月份实体经济增速提高
8 月份工业增加值增速可能受到了气温偏低和去库存等临时因素的影响。随着这些因素的影响消退，经济增速应该有所改善。但是9 月份的货币状况可能依然紧张，或将制约反弹幅度。
我们预计9 月份工业增加值同比增幅将从8 月份的6.9% 升至7.9%。隐含的季调后环比折年增速从8 月份的-4.0%升至14.3%。
我们预计 1-9 月份累计固定资产投资同比增速将从1-8 月份的16.5%降至16.2%。隐含的单月同比增幅从8 月份的13.6%升至14.5%.
我们预计 9 月份零售额同比增速将从8 月份的11.9%微降至11.6%。增速小幅放缓反映了CPI 通胀率可能下降的影响。
我们预计三季度GDP 增速将从二季度的7.5%降至约7.1%。隐含的环比增幅为7.8%，略高于二季度。环比增速的提高主要得益于6 月份经济显著加速增长，为三季度带来了较高的起步水平。
出口同比增速改善，但进口同比增速进一步回落
我们预计 9 月份出口同比增速将从8 月份的9.4%升至11.0%，季调后环比增幅从-0.9%升至0.2%。同比增速的预期反弹主要缘于2013 年8/9 月份的基期效应。iPhone 6 发货量可能带来一定支撑，但是高盛领先指数(GLI)的环比回落以及人民币有效汇率的快速升值可能带来了下行压力。
我们预计进口同比增速将从8 月份的-2.3%回落至-3.5%，季调后环比增幅从-0.6%升至-0.3%。与大宗商品贸易融资相关的去库存以及内需放缓可能继续为进口造成拖累。
隐含的贸易顺差为410 亿美元，而8 月份为498 亿美元。
CPI 和PPI 同比增幅将下降
商务部周度数据等高频指标显示，9 月份食品价格涨幅回落。非食品价格涨幅也因需求增长疲弱而呈下降走势。
我们预计CPI 同比增幅将从8 月份的2.0%降至1.6%。隐含的季调后环比折年增幅从8 月份的-0.1%升至1.3%。
我们认为PPI 同比增幅将从8 月份的-1.2%降至-1.4%。隐含的季调后环比折年增幅从8 月份的-1.8%降至-1.9%。
货币状况可能保持紧张
我们认为货币状况仍将相对紧张。
我们预计9 月份人民币贷款规模将较去年同期的7,870 亿元微降至7,500 亿元。隐含的9 月份单月同比增幅从8月份的13.3%降至13%。隐含的季调后环比折年增幅从8 月份的12.6%降至11.9%。
M2 同比增速可能会从8 月份的12.8%微降至12.5%。隐含的季调后环比折年增幅从8 月份的7.9%升至10.1%。
其他融资可能也较为疲弱。社会融资规模增量可能持平于8 月份的人民币9,570 亿元。隐含的社会融资规模总量同比增幅从8 月份的15.0%降至14.4%，季调后环比折年增幅为11.3%，而8 月份为11.5%（基于我们的估算）。
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