中国经济数据简评
基本观点：
中国11月份进口数据显著弱于市场预期，推动当月贸易顺差升至历史高点。
亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数：
出口：-3 (3, -1)
进口：-9 (3, -3)
主要数据
出口：11月份同比增幅从10月份的11.6%降至4.7%（我们的预测为8.5%，彭博市场平均预测为8.0%）；11月份季调后环比折年增幅为-2.3%（我们的估算），而10月份为-0.2%。
进口：11月份同比增幅从10月份的4.7%降至-6.7%（我们的预测为3.0%，彭博市场平均预测为3.8%）；11月份季调后环比折年增幅为-5.4%，而10月份为-0.9%。
贸易余额：顺差从10月份的454亿美元升至545亿美元（我们的预测为459亿美元，彭博市场平均预测为439.5亿美元）。
要点：
我们认为近期政府打击高报出口数据是11月份出口增速放缓的部分原因。高盛全球领先指标(GLI)所体现的全球增长喜忧参半的形势或许也对出口带来了影响；此外，近期人民币有效汇率的升值至少也带来了小幅拖累。
疲弱的进口数据反映出中国内需增长疲弱、APEC会议期间停限产措施以及进口价格走低的共同影响。
创纪录的贸易顺差倾向于支持汇率升值，但出口速度放缓倾向于起到相反作用。
我们预计12月贸易顺差将有所下降，但仍将保持于高位。我们认为贸易顺差的更显著下滑可能发生在2015年年初（部分缘于季节性因素），因为与我们汇率持稳的基本预测相比，预计届时人民币兑美元汇率将面临短暂贬值的风险。 |
