观点摘要
5月制造业PMI为50.2%，比上月回升0.1个百分点，连续3个月保持在荣枯线上方。PMI逆周期小幅回升，主要是稳增长政策逐步显现出效果，带动制造业供需双方状况好转，生产指数和新订单指数回升明显，经济下行压力可能缓解。但比历史同期平均值52.8%低了2.6个百分点，经济增长动力仍然很弱，主要问题表现在实际有效资金来源有限、去产能期间需求疲弱、进出口增长乏力、制造业转型升级缓慢等。
五大分项指数四升一平。生产指数、新订单指数回升至52.9%、50.6%，两个指数都创近7个月新高，供需两端均改善，企业产出能力得以提升。购进价格指数连续4个月改善至49.4%，工业通缩压力将逐步趋缓，下半年PPI降幅可能持续收窄。进口指数走弱，新出口订单指数低于荣枯线，当前外贸形势较为严峻，未来进口跌势将逐步改善，出口增速可能回正至中低速。大、中型企业PMI回升，景气状况好转；小型企业PMI走低，已连续10个月徘徊于收缩区间，需要针对性的采取简政放权、税费减免、定向融资等措施。
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