中金公司首席经济学家彭文生4月11日晚在出席首次＂清华金融评论·金融大家评”对话讲座后与全球金融网对话时表示，宏观政策有可能微调，财政政策和货币政策都有可能。目前利率下来了一点。
此前，李克强总理在博螯论坛上表示，“我们不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展”。不过他也提到“经济稳中向好的基础还不牢固，下行压力依然存在，一些方面的困难不可低估”。
目前最大的影响就是投资
此次讲座的主题为＂经济增速下滑，未来走向何方＂，彭文生演讲的题目为＂新经济的起点＂。
今年头两个月，经济增速大幅低于预期，到底是短期现象，还是长期趋势呢？
彭文生表示，首先要看目前中国经济发展的中长期大背景。现在中国经济处于经济增长换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的三期叠加阶段。
近几年，中国工业增加值、消费、投资放缓，他认为不是短周期现象，有着长期背景。劳动力供给和需求发生变化，劳动力增速大幅放缓，每年非农就业增量没什么变化。单位GDP的增长创造的就业量增加了，也就是保持原有的就业量不需要这么高的经济增长。
3月CPI同比上涨2.4%，PPI同比下降2.3%。彭文生称通缩在继续，CPI和PPI最近几年分化严重，但不要因为PPI弱就担心，就需求经济刺激，PPI弱是因为经济结构调整。
目前处于结构调整的阵痛期，导致中国投资高和储蓄率高的因素有小孩少、贫富差距大，还有流转税比重高。他建议应降低流转税，提高财产税。同时他表示，利率市场化也有调整分配的作用，企业部门少拿点，个人多拿点。
而短期阵痛最主要的体现是投资放缓。全球金融危机后，宽信贷政策下，企业负债率大幅上升，非金融资产价格也大幅上升，资产价格跌的时候就麻烦，就可能资不抵债，就要去杠杆。中国的负债率主要体现在企业部门，去杠杆就要减少投资。短期内，是由房地产和基建投资支撑，其他投资则下降更快。如果房地产市场下跌，还不了贷，就有金融风险问题。
他表示，目前最大的影响就是投资。那投资和短期稳增长怎么平衡？彭文生认为，经济危机后，短期的经济周期可能有误导，应该更关注金融周期。
短端利率下降未传导至长期利率
彭文生表示，社会融资总量增速放缓，意味着企业负债放缓，影子银行活动放缓。短期利率低的时候，影子银行活跃，短期利率高的时候，影子银行受控。
现在信托收益率上升，融资成本增加，十年期国债仍在高位，短端的利率下降，没有传导到长期利率。彭文生认为，原因可能一个是金融机构配置更多非标资产，另一个是银行配置更多流动性资产，还有利率市场化环境下，投资者预期未来短期利率会上升。
对于人民币汇率贬值，彭文生认为，人民币无风险套利空间大幅下降，有利于控制金融业风险和房地产风险。
彭文生称，现在的政策的是紧信贷、宽货币。有两个可选的政策，一个是加强宏观审慎管理，进行结构调整，一个是通过紧货币来紧信贷，后一政策如果采用，可能就过了。
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