恒生银行高级经济师姚少华博士
受去年同期高基数及鲜菜、鲜果、猪肉等食品价格大幅回落影响， 8月份居民消费价格指数(CPI)按年仅上涨1.3%，较7月份1.8%的消费通胀水平明显放缓。8月份CPI按月上升0.1%，而 7月份上升0.2%。
由于供给侧去产能导致有色及黑色金属价格回升，近期国际大宗商品价格走强，以及去年同期基数较低，8月份生产通缩继续缓解。工业生产者出厂价格指数(PPI)按年下跌0.8%，较7月份的1.7%跌幅收窄0.9个百分点。按月来看，8月份PPI上升0.2%，与7月份持平。
尽管未来数月CPI基数较低，但随著猪肉价格见顶回落，洪灾过后鲜菜和鲜果供应增加，我们预期CPI或徘徊在1.5%左右。展望全年，虽然早前房价上涨或推高市场对通胀的预期，但由于食品价格缺乏上涨动力，内需仍疲弱，我们维持今年消费物价通胀为1.8%的预测不变，继续保持低位。但随著去产能持续推进及国际大宗商品价格回升，未来数月PPI或重返增长，企业盈利将继续改善。
鉴于通胀压力温和，加上经济放缓压力仍大，我们不排除人民银行继续调低存款准备金率及减息来放松货币政策，尽管此举或加大人民币的贬值压力。人民银行亦将继续采取包括抵押补充贷款、中期借贷便利、常备借贷便利等定向数量型工具来维持较低的融资成本。
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