2013年09月30日来源：期货日报 作者：李磊 张帆
证监会昨日公布促进自贸区发展措施
在中国（上海）自由贸易实验区挂牌当日，证监会公布了《资本市场支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施》（下称《措施》），提出将深化资本市场改革，扩大对外开放，加大对自贸区建设的金融支持力度。业内备受关注的原油期货市场建设、证券期货市场开放以及场外市场建设均有提及。这意味着中国期货市场的对外开放将迈出实质性一步。
国际原油期货平台建设提上日程
根据《措施》，证监会拟同意上期所在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司，具体承担推进国际原油期货平台筹建工作。依托这一平台，全面引入境外投资者参与境内期货交易，以此为契机扩大中国期货市场对外开放程度。
对此，上期所相关负责人向记者表示，交易所将积极贯彻证监会政策精神，在自贸区既定的法规框架内，近期抓紧落实上海国际能源交易中心股份有限公司的注册工作，加快推进原油期货国际平台的建设。同时，依托这一平台，将全面引入境外投资者参与境内期货交易。
自2011年国内加快推进原油期货市场建设以来，社会各界对此高度关注。但值得注意的是，此次证监会公布的国际原油期货平台建设规划与此前期货业界热议的相关方案有显著不同。
“把原油期货从国内现有的大宗商品期货市场剥离出来，其主要目的是为了规避现行市场制度阻力。”复旦大学能源经济与战略研究中心副主任吴力波表示，作为一种重要的资源类大宗商品，原油国内外市场的联系程度很高。如果在现有市场制度体系下建设原油期货市场，就会不可避免地涉及对我国外汇制度、市场监管等方面的重大调整，政策变动成本很高。而在保税区内构建独立的国际能源交易平台，既可以最大限度地利用制度创新优势，同时也能为后续的成品油期货、液化天然气（LNG）期货等品种开发积累经验。
尽管自贸区内国际原油期货平台建设尚在筹建阶段，但海外机构已对此给予高度评价。“我们对自贸区内的国际能源交易平台很感兴趣。”某海外大型石油公司人士向记者表示，其所在企业将会结合上海自贸区总体政策规划及后续相关细则展开研究，为参与未来中国的原油期货及其他能源衍生品交易做好准备。这位人士同时呼吁，自贸区内负面清单管理细则，以及区内境外金融机构和企业参与证券期货投资的实施细则应尽早公布，为海外金融机构和企业参与中国市场提供指引。
双向开放促进境内外市场接轨
《措施》提出，证监会支持自贸区内符合一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期货市场。区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券和期货交易所进行投资和交易；在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内证券期货经营机构开立非居民个人境内投资专户，开展境内证券期货投资；允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境外证券期货投资；在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券期货投资。
对此，海通期货总经理徐凌认为，境内外市场的双向开放，将从制度上推动国内期货行业的突破性发展，并提升在国内外市场上的竞争能力。
“市场双向开放后，流入国内的资金将多于流出的资金。”徐凌分析说，目前一些有意愿参与境外交易的投资者已经通过各种形式实现境外投资，而境外资金的流入则受到更多限制，制度的放开将引起境外资金的积极响应。
“将双向开放政策与支持证券期货在区内设立专业子公司的政策结合起来看，就可以发现监管层鼓励中介机构同时服务境内外客户的用意。”大地期货总经理裘一平认为。
“投资的双向开放将会促进国内期货市场与海外期货衍生品市场进一步接轨。”某海外交易所人士在接受记者采访时表示，一方面，这将有助于国内实体企业更好地利用国内外两个市场、两种资源；另一方面，中国企业增加对海外市场的参与，必然也会令海外交易所及经纪机构更加重视中国市场的需求，从而更好地服务中国客户，未来在上海自贸区内设立交割仓库和分支机构都将成为可能。
柜台交易量体裁衣服务实体企业
《措施》明确，支持证券期货经营机构在区内注册成立专业子公司，支持区内证券期货经营机构开展面向境内客户的大宗商品和金融衍生品的柜台交易。
“柜台市场交易将与场内期货业务相互补充，从而进一步推动期货行业的发展。”徐凌表示，许多实体企业不参与期货交易的原因是期货标准化合约并不能很好地满足企业个性化需求，而柜台交易推出的产品可以针对企业实际情况量身打造符合其要求的产品。这需要中介机构加强对产品设计的研究。
新湖期货董事长马文胜认为，在场外市场方面，期货公司风险管理服务子公司业务有很大发展潜力，特别是在贸易项下的制度创新与改革将会进一步加强国内外市场间的联系。而随着国内外两个市场间贸易流、资金流变得更加通畅，市场资源配置效率也会更高，两个市场之间的对冲交易机也会增加。期货公司一定要在这两点上好好摸索利用。
作为一家即将在自贸区注册的投资公司的负责人，查继宏很期待期货公司开通柜台交易。他认为，柜台交易的推出将推动场外期权市场的发展，便于企业获得更加个性化的服务。同时，柜台交易不受交易时间的限制，可以为企业提供场内交易时间段之外的套保服务。
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