阿里巴巴评级不受媒体报道称该公司计划增加银行贷款影响
香港，2016年3月3日—标准普尔评级服务今日宣布，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴：A+/稳定/--; cnAAA/--）的评级不受媒体报道称该公司计划增加银行贷款影响。报道称阿里巴巴计划增加银行贷款30-40亿美元，用于一般企业用途。如果该报道准确，我们预测阿里巴巴截至2016年第一季度的债务总额将上升至700-800亿元人民币，而一年前的债务总额为540亿元人民币。截至目前，阿里巴巴在2016财年一直运用公司产生的运营现金流和在手现金完成收购。
目前我们预期阿里巴巴将于2016年第一季完成对合一集团（旧称优酷土豆集团）的收购，于2016年第二季完成对苏宁云商集团股份有限公司的投资。考虑到潜在银行贷款和即将实施的收购和投资，我们认为截至2016年上半年阿里巴巴的净现金头寸将大幅降至接近零的水平，该公司首次公开发行(IPO)后经调整的净现金头寸曾达到400亿元人民币。鉴于该公司的轻资产业务模式，快速增长的市场，以及强劲产生现金流的能力，我们预测2016财年该公司将产生约600-650亿元人民币运营现金流，但这并不足以覆盖我们估算约900亿元人民币的总投资和收购支出。因此该公司需要使用自身现金余额，并可能需要增加债务，以满足收购所带来的资金需求。我们认为，阿里巴巴的收购意愿和融资组合将构成其信用风险状况的主要推动因素，该公司未来12个月内可能丧失净现金头寸。
我们相信阿里巴巴将继续在社交媒体与娱乐，O2O营销模式与线下物流以及电子商务行业的收购和投资策略，目前上述三个行业分别占到阿里巴巴总投资的约44%，38%和13%。我们认为腾讯控股有限公司（腾讯控股：A/稳定/--; cnAA+/--）和百度公司也正采取类似的收购策略，我们认为这三家众所周知并被简称为BAT的中国科技行业具领导地位的企业将继续在其核心业务领域扩大业务规模和形成竞争。
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