2013年09月16日 来源：理财周刊
文/本刊记者 姚舜
美联储何时退市仍是未知数，不确定性令资金流出美国市场。新兴市场虽然跌势渐稳，但资金流出趋势尚未扭转。流出的资金去了哪里？数据显示，资金有流向欧洲的迹象。
经济复苏推升欧股
8月环球交易所买卖产品（ETP）数据显示，在同期美国市场被赎回金额破纪录地达到175亿美元的同时，欧洲股票ETP吸资47亿美元，创单月最高纪录。分析人士认为，这反映了投资者对欧元区的前景转趋乐观，资金初步有流向欧洲的迹象。
高盛集团最新研究报告称，由于押注欧洲经济复苏，以养老基金和大型财团为主的美国投资者今年上半年大举买入欧洲股票，其投入欧洲股市的资金规模总额达650亿美元，创1977年以来的36年之最。该行认为，最新一系列经济数据和当前经济形势均意味着，欧洲市场是不错的投资目的地。随着欧洲经济走向复苏，预期欧洲股票还将继续上涨。
汇丰控股也认为，欧洲企业利润处于上行趋势中，将为欧洲股市上涨提供动力。
高盛和汇丰共同看好的欧股板块包括金融业、电信业和公用事业。
不过，天利投资认为，欧洲仍充满挑战，包括政治环境、欧元区企业及执政者的危机处理反应。但该行深信，欧洲区前景的曙光已露出来。
国际货币基金组织(IMF)研究报告指出，欧元区还需要通过修复银行的资产负债表，并且在建立银行联盟方面取得进展，以增加信贷供应，才能全面进入复苏态势。
新兴市场面对困局
新兴市场无疑是资金的最大流出地，虽然近期股票市场转呈资本流入，但美联储退市对后市影响不容小觑。
国际货币基金组织(IMF)研究报告预测，近期新兴市场国家将因为美国收紧货币政策而面临经济增长放缓的风险。该报告认为，一些下行的风险已经变得更为紧迫，而新兴经济体在美国货币政策将逐步紧缩的背景下显得更为脆弱。IMF目前正在考虑对部分新兴经济体的近期增长预测作出向下修正。
汇丰控股的研究报告指出，在经历多年的高速经济扩张后，新兴市场正面对新的经济困局。在全球金融危机之前，全球经济已有需要进行“再重整”，以确保经济体的健全。已发展经济体已呈现经常账赤字问题，而新兴经济体则盈余过剩。只有削减不平衡，全球经济才会好转。美国大印钞票的货币政策令新兴市场经济基础恶化，因为大量热钱流入，但具有生产力的投资太少，即使新兴经济体增速开始放缓和劳工成本上涨，资金仍然涌入这些市场。短期看，经常账赤字仍是焦点，货币风险未见改善而利率高企，以及令人失望的增长都将继续困扰新兴市场。
不过，贝莱德表示，新兴市场长线存在买入机会，因为全球经济体正在改善。在未来20年内，新兴市场占全球增长比重将上升至60%～65%，为长线投资者提供了良好的机会。该行最近将新兴市场基金比例由10%下调至4%，但看好该市场前景，未来将会上调。
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