中国银行业信用质量分化加剧令小型银行面临威胁
香港，2015 年11 月3 日—中国的政策放松不太可能解决该国银行业面临的困难，对很多银行而言，政策放松可能是把双刃剑。尤其是信用质量差距的扩大，可能令规模较小的银行面临被大银行收购的风险。标准普尔评级服务今日发布的报告《中国信用观察：支持性政策可能缓解但不能解决中国大型银行面临的困难》如是表示。
自2014 年以来中国政策制定者已推出各类刺激政策，以支持经济增长，并分担银行业的部分负担。但报告称，鉴于政府政策措施的信用影响，以及银行自身的信用状况，规模较小的银行可能
面临风险。
标准普尔信用分析师、上述报告作者廖强表示：“我们认为中国经济增长放缓，以及许多行业供应过剩的状况不断恶化，可能严重拖累该国银行业的利润率和资产质量。我们认为未来两年内，报告谈及的50 大银行可能展现出不同水平的信用弹性，这取决于各银行对高风险行业的风险敞口，以及在快速变化的经营环境下各银行在业务和财务上的准备状况。”
在以资产规模衡量2015 年中国最大的50 家银行调查报告中，我们分析了驱动这些银行信用状况变化的主要因素，并指出银行业的一些重要主题。我们还依据对各银行个体信用状况的评估，对它们进行排名。上述信用观点是对我们对国内银行信用评级的有效补充。目前标准普尔对50大银行中的14家银行提供了发债人信用评级。尽管50大银行中的多数或将成功渡过即将迎来的信用质量下降期，但我们认为对一些小银行而言确实存在倒闭的风险。
随着中国经济放缓，大型企业面临的财务风险加剧
香港，2015年10月29日—随着中国经济增长放缓以及财务风险加剧导致借款人对放贷日益谨慎，审慎的财务管理对中国企业的重要性日益提高，标准普尔评级服务在今日发布的题为《中国大型企业仍然处于困境之中》的报告中如是表示。该报告根据企业的收入、债券发行规模和市值列出中国200大企业并对其进行调查。该报告还评估了19个主要行业的行业风险。
标准普尔信用分析师曾永兴表示：“中国企业的财务风险仍然较高。很多企业的债务负担沉重，并将很容易受到经济增长显著放缓或信贷状况变化的冲击。”
但财务风险的恶化的趋势至少在2015年显示出放缓。此外，尽管多个引人关注的违约事件已经动摇了市场长久以来存在的国有企业不会违约的观点，但企业债券违约仍然是个别现象。
标准普尔信用分析师李国宜表示：“如果违约事件实质性增加，企业就会开始大量地减少资本支出和投资，从而从国家层面上投资可能会进一步压低（中国经济增长动力之一）。这种行为会降低对大宗商品和资本品的需求，从而将对依赖中国投资实现经济发展的国家造成冲击。”
我们预计，未来12-18个月内，更为审慎的资本支出，利润率的降低和疲弱的企业信心将使很多行业的需求依旧不佳。今明两年最易受到艰难状况冲击的行业是资本品以及金属和采矿业。
房地产市场近期的回调以及房屋新开工建设规模和土地收购的大幅下降将对相关行业（如钢铁和建筑材料业）产生显而易见的负面影响。
标准普尔在压力情景中预计，投资下降将导致2016和2017年中国国内生产总值（GDP）年增长率将降至5.3%和5.1%。
曾永兴表示：“尽管我们的基准情景并未预计中国经济增长将显著放缓，但如果出现这种局面，就可能导致多个行业出现多个子级的评级下调。这些行业包括建筑材料、金属和采矿业、房地产开发以及交通运输行业。”
中国重工业企业债务负担较大，财务指标将继续弱于全球竞争对手。因此，尽管财务风险的恶化程度可能不大，但中国企业信用状况的下行风险仍然不小。
李国宜表示：“明年，在经济增长面临实质性下行风险以及美国加息导致信贷市场可能大幅波动的环境中，中国企业应努力实现财务风险的再平衡。”
中国地方政府债务近期增速被高估
香港，2015年10月14日—中国公布的地方政府债务水平近期在一定程度上因为扭曲而经历了高速增长，但未来几年债务增速可望逐步放缓，标准普尔评级服务在今日发布的一份题为《中国地方政府债务应在未来几年趋稳》的报告中如是表示。
该报告指出，若非彻底修订的预算法在2015年1月1日生效，地方政府公布的债务在2013年6月至2014年底之间的增速（折年率）就会显著低于公布数据隐含的26%的年增长率。这一法律的实施影响了地方政府2014年报告债务的方式及其借款行为（比如在2015年收紧之前增加借款）。
标准普尔信用分析师钟良表示：“我们认为，未来两三年内地方政府整体债务负担趋稳的可能性很大，这会有助于减轻中国主权信用度的压力。”
该报告还提出债务增速可能放缓的多个原因。首先，预算法有助于加强制度框架和约束激进的地方政府借款。此外，中国正在推进地方基建项目融资渠道的多元化。中央政府对中国经济增长放缓的容忍度似乎也有所提高。这些因素应减轻地方政府的部分支出压力。
但是，如果中国政府高估了十三五规划期间（即2016-2020年）中国经济的增长潜力，地方政府债务水平未来两三年内就难以趋稳。中国政府将在明年公布十三五规划。
钟良表示：“中国政府如何设定十三五规划中的国内生产总值（GDP）增速目标将影响降低地方政府债务负担的前景。如高估GDP增速，地方政府为达到经济增长目标而需要主导的投资很可能偏高。这一情景中，监管层对地方政府预算外借款的容忍时间可能长于我们目前预期的水平。”
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