Ø 轻型化是招行新一轮转型的主题。招行新一轮转型致力于打造轻型化特色，遵循业务风险权重低，资产周转快原则：公司金融，构建轻的客群开发模式，采取轻的客户营销方式；零售金融，深化小微信用卡客户的轻型金融模式，同业金融，抓住资本占用少，期限短流动性强收益高特点实现较快发展。
Ø “一体两翼”是招行轻型银行战略的具体表现。即以零售金融为主体，争取未来五年零售金融在全行税前利润中的占比每年提升3个百分点（2013年零售业务税前利润贡献度为33.89%）；公司金融和同业金融为两翼，更加聚焦、更加专业，为零售金融提供有力支持。零售金融致力于打造最佳银行，业务重点是财富管理、小微金融、消费金融；公司金融致力于打造专业银行，业务重点是现金管理、供应链金融、跨境金融和并购金融；同业金融致力于打造精品银行，业务重点是大资产管理和金融市场业务。为落实一体两翼的战略，至少要做好两大工程：一是管理变革和流程改造，组织架构、风险管理、运营管理、人力资源、IT系统等一切资源都要围绕战略定位来组织和配置；二是建立市场化机制，充分释放招行混合所有制的红利。
Ø 推动零售银行三大重点全面升级。零售银行三大重点：财富管理，小微金融，消费金融。1、财富管理升级方向：资本市场，海外市场；2、小微金融从去年下半年开始从单纯放贷转型到综合金融，综合回报开始明显提升；3、消费金融：信用卡是优势，互联网金融、掌上生活实现突破。
Ø 不良划分严格，暴露充分，风险敏感领域不良仍有上升压力。按照充分暴露，充足拨备的原则，不良生成率1.43%，较去年有所上升，公司、零售、信用卡不良生成率分别为1.80%、1.01%、0.86%。不良划分标准较为严格，逾期90天以上几乎全部纳入不良。不良处置99.61亿，其中现金清收28亿，核销38亿，加大不良转让力度，转让34亿。预计未来一段时间，资产质量仍将面临较大挑战，钢铁、煤炭、造船、水运等产能过剩行业，煤贸、钢贸、大宗商品贸易、互保圈等风险敏感领域存在不良率进一步上升的可能性。
Ø 互联网金融加快实施平台战略，产品上有突破。互联网金融围绕三点开展：平台、大数据，客户体验，特别是平台，布局互联网金融结构，要充分发挥商业银行的专业优势，将互联网的逻辑和理念与轻型银行战略结合起来。零售平台金融体现在：手机银行和掌上生活。手机银行上半年交易7249 万笔，同比增长320%。掌上生活客户发展迅速，8月8日升级4.0版本，目前客户数800多万，且流量黏度高，活跃客户比率超过90%。对公平台战略体现在：智慧供应链和小企业E家。智慧供应链发展超预期。年初希望依托此平台于今年找到100个平台客户，到6月末,平台类客户已接近500户。风险管理上，希望借助互联网技术和能力打造新的风险管理能力。基于三表，向三流（物流、资金流、信息流），到大数据的风险管理的切换，至少是三者的结合，使风险管理效率更高，已列入工作计划。
Ø 下半年适度降低风险资产增速，增加零售信贷额度，NIM降幅趋缓，保持盈利平稳增长。预计下半年资产增速适度放缓，仍按照年初资产增长计划实施。年初对公对私额度各占50%，中期后将零售额度增加300亿（300亿中信用卡额度200亿），目前全年额度1500亿；批发金融额度减少300亿，目前全年额度900亿。预计NIM较上半年降幅稳中趋缓，而盈利增长相对稳定。
Ø 维持买入评级。我们认为招行新任管理层的转型措施符合银行业新环境的发展方向，转型的执行力强，在应对互联网金融等新金融业态的挑战上，抓住了围绕银行核心优势这一基本前提，并在重点产品创新上实现突破。在上一轮发展周期中，招行依靠创新赶超同业竞争对手，在新一轮转型中，招行在创新上的特色继续得到了初步体现。上半年公司扎实的业绩显示了转型成效初步体现，继续看好招行未来发展前景。目前招行14年PE和PB分别为4.68和0.91倍，维持买入评级和17.5港元的目标价。
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