事件:
Ø 6月2日,中国人民银行制定了《大额存单管理暂行办法》. 大额存单是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。
评论:
Ø 大额存单推出符合预期。大额存单推出是利率市场化推进过程中的关键一环，至此，存款利率市场化只剩下一小步，即小额存款利率上限取消。
Ø 预计大额存单对整体存款成本不会有明显冲击，发行速度应较为平稳。大额存单推出进一步丰富了银行主动负债工具，在存贷比的压力下，预计部分银行有对个人发行中短期大额存单的意愿,存贷比低的银行出于满足客户需求的角度也有发行大额存单的需要。由于能够购买大额存单的存款只占整体存款的一小部分，目前已经实现利率市场化的替代性产品市场，如理财产品和货币市场基金，规模已较为庞大，而且随着存贷比监管的放松，以及银行其他主动负债来源的多元化，银行可选工具也越来越多，应不会产生银行一窝蜂而上的情况。大额存单会对部分银行中低风险的高端理财产品和货币市场基金产生替代作用。由于大额存单属于无风险存款，且流动性好，收益稳定性强，发行利率应高于一般定存利率，但低于高端理财产品利率。不过大额存单的实际流动性还要取决于二级交易市场的发展情况。
Ø 预计未来中国大额存单的比重可能低于美国。从美国经验看，大额存单占到商业银行存款总额的15%-20%，美国大额存单的占比在国际上处于较高水平，这与美国直接融资发达，商业银行负债压力大，大额存单交易市场发达，发展初期替代品有限等因素有关。由于中国目前替代品具有一定市场规模，银行可选工具也日益多元化，直接融资不发达，银行业竞争压力弱于美国等因素，预计未来中国大额存单的比重可能低于美国。
Ø 维持行业领先评级。据媒体报道，央行近期针对特定银行进行了PSL操作，本次PSL利率降至3.1%，规模1.5万亿。货币政策维持宽松，目前银行业15年加权平均PE和PB分别为6.64和1.05倍，维持行业领先评级。维持光大、重庆、中信银行买入评级。
大额存单主要特点：
Ø 发行人发行大额存单实行年度额度备案制。发行人应当于每年首期大额存单发行前，向人民银行备案年度发行计划。
Ø 大额存单的投资人：包括个人、非金融企业、机关团体等非金融机构投资人；以及保险公司、社保基金。个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人则不低于1000万元。
Ø 大额存单采用标准期限的产品形式。个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。
Ø 大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以Shibor为浮动利率基准计息。
Ø 大额存单可以转让、提前支取和赎回。可通过第三方平台开展转让，转让范围限于非金融机构投资人。
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